研究院-周度宏观提示20180115

  • 时间: 2018-01-14 22:36:45
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研究院-周度宏观提示20180115

(中粮期货 黄少艺 投资咨询号:TZ005447

12月国外复苏持续带动国内出口增速保持高位,但环保限产抑制进口,顺差拉大带动人民币走强;通胀预期有所升温,食品价格反弹;金融强监管下M2创历史新低,但融资需求仍旧旺盛,后期利率难以下行;部分地区房产限购政策微调,利好工业品和周期股;美国通胀超预期,加息加快或支撑美元。

上周发布了12月份进出口、CPI、信贷等宏观指标。出口增速继续保持高位,但进口增速明显下降,一方面,国外经济持续复苏,“一带一路”倡议稳步推进,利于出口,另一方面,由于国外环保限产及部份工业品库存较大(如港口铁矿石),对原材料进口需求有所降低,当月贸易顺差546亿创全年最高位,带动全周人民币明显走强。

通胀小幅回升,其中食品项在经全年弱势调整后迎来反弹,环比增长1.1%,猪肉、鲜菜均出现较明显上涨,原油的强势则支撑非食品项温和上涨0.1%,考虑到基数影响,2018CPI利益于食品价格的反弹仍将走高,上半年通胀压力将是市场关注的热点。

M2和社融指标表明银行年末压降指标导致贷款和M2走低,但融资需求仍旺盛,其中居前新增贷款较11月几近减半,短期贷款甚至从11月份2028亿降至181亿,这与政府严管消费贷入市购房有关。在金融去杠杆背景下,今年信贷数据偏紧或将是常态,流动性易紧难松,并将对资本市场有所压制。

开年后兰州、南京、厦门等城市纷纷以人才政策为由放松房地产限购,叠加一线城市楼市成交回升,市场开始预期房地产市场回暖,然而结合十九大和中央经济工作会议精神,目前节点房地产全面放松的可能性不大,更多是部份城市的“微调”,但调控政策没有进一步加码,或表明房地产行业已经度过了最紧张的时期。若后期房地产新开工反弹,或将利好于工业品及周期股板块。

国外方面,美国12月核心CPI同比1.8%超出预期,核心CPI逐步接近2%,也预示着美联储加息步伐或将加快。美元指数在破位后继续下跌的空间或将有限。

 

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